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據IPO早知道消息，燕麥奶品牌Oatly于美東時間5月11日向美國證券交易委員會（SEC）更新了F-1招股說明書（即紅鯡魚版），計劃于北京時間5月20日晚間正式以“OTLY”為證券代碼在納斯達克掛牌上市。

Oatly計劃在本次IPO中發行8437.6萬股美國存托股票（ADS），其中新發行6468.8萬股ADS，現有股東出售1968.8萬股ADS，發行區間為每股ADS 15美元至17美元。

以此發行區間上限計算，Oatly的IPO募資額為13.5億美元。

值得一提的是，總部位于愛丁堡的知名長線基金Baillie Gifford有意以IPO價格認購至多價值5億美元的ADS。這里需要指出的一點是，Baillie Gifford曾因長期持有特斯拉而聞名，并已投資美團、字節跳動、螞蟻集團、騰訊音樂、蔚來汽車、滿幫、地平線、江小白等中國頭部企業。

在IPO發行的同時，Oatly將同步進行私募配售——Luxor Capital Group、Quadrant Capital Advisors以及K2 Global將分別以IPO價格認購價值8700萬美元、3100萬美元和1700萬美元的ADS。

這意味著，Oatly的總募資規模將達到14.85億美元；而IPO估值則超過100億美元。

2019年7月，人造肉企業Beyond Meat已成功登陸納斯達克，成為第一家上市的植物基品牌。截至發稿，Beyond Meat的市值約為70億美元，上市以來的漲幅已超340%，市值曾一度達到約140億美元。

若按100億美元的估值完成IPO，Oatly在資本市場的市值或將超過Beyond Meat。

以下系《IPO早知道》經精編整理的招股書和路演PPT節選：

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在談及創業的出發點時，Oatly強調：用一升燕麥代替牛奶，可減少約80%的溫室氣體排放、79%的土地使用量以及60%的能源消耗。

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目前，Oatly的核心產品包括燕麥奶、冰淇淋、酸奶等；截至2020年12月31日， Oatly已在約6萬家零售店和3.22萬家咖啡店提供數十種產品品類。

迄今為止，Oatly已進入全球超20個市場——在進入一個新市場時，其主打“餐飲服務驅動”的擴張策略，即通過精品咖啡市場建立品牌知名度和客戶忠誠度，并最終通過零售渠道推動銷售增長；這種打法已成功幫助Oatly順利進入英國、德國、美國、中國等市場。

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值得一提的是，在美國、英國、德國、瑞典和中國，約60%至70%的植物奶消費者均在過去2年內才第一次購買這一品類（植物奶）；在中國，在3年及以上前就購買植物奶的消費者占比為31%。

換言之，中國、乃至全球市場的增量用戶空間仍然較大，且越來越多的消費者意識到植物奶的價值所在。

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在市場需求日益增加的同時，產能對于其是否能夠保持高速增長至關重要。

2019年，Oatly已先后在美國和荷蘭建立一座工廠，今年春節在美國開設第二座工廠，另有三座工廠正在建設或處于規劃中，以進一步擴大產能，其中一座將位于中國安徽省馬鞍山市。

一方面，工廠的建立可以提高研發和生產效率；另一方面則可節約成本及運輸時間。

按照Oatly的規劃，至2021年，Oatly的生產能力將增到6億升，至2022年則進一步增至10億升，至2023年則預計達到14億升。（注：具體工廠建設預期時間及產能規劃見上圖，在此不作贅述。）

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2020年，Oatly的營收為4.21億美元，較2019年的2.04億美元增長106.5%，這一增速高于2019年較2018年同比72.9%的增幅；2018年至2021年第一季度的LTM復合年增長率為86%。

2020年，Oatly的毛利潤為1.29億美元，相較2018年的0.49億美元和0.67億美元大幅增加。

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從收入構成來看，餐飲服務、零售渠道和電商渠道在Oatly 2020年收入的占比分別為25%、71%和4%。

其中，餐飲服務指COSTA、星巴克、喜茶等渠道，以咖啡店為主要來源；直面消費者的零售渠道則包括沃爾瑪、麥德龍、7-11等；而電商即包括亞馬遜、天貓、京東等。

這里需要強調的一點是，電商渠道在中國市場的成功推行，未來或將被Oatly應用于其他市場——2020年，天貓、京東等主流電商平臺的收入占中國市場總收入的21%，這一比例遠高于其他市場（平均為4%），且2020年Oatly在天貓平臺的銷售額至少為競品的三倍。

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2021年第一季度，Oatly的營收為1.40億美元，同比增長66.2%；若從市場劃分來看，北美洲、以及EMEA(歐洲、中東、非洲)的同比增速分別“僅”為65.2%和38.1%；而亞洲的同比增速則高達414.6%。

當然，驅動亞洲市場快速增長的具體國家顯然是中國。

2018年，Oatly基于精品咖啡和茶飲渠道成功切入中國市場，截至2020年年末已進入超過8000家終端門店。

基于這種方式，Oatly迅速占據了消費者心智，并通過與阿里巴巴的電商合作以及同星巴克簽署在中國的獨家品牌合作（截至2020年12月31日，星巴克在中國的門店數超4700家），大幅提高市場滲透率。除星巴克外，Oatly在中國合作的品牌還包括Manner、Tim Hortons、Peet's、Costa和喜茶。

在進入中國市場不到兩年的時間里，截至2020年12月31日，Oatly共覆蓋超過9500個餐飲服務和零售點，增長率超過450%。

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2019年和2020年，Oatly的凈虧損分別為3560萬美元和6040萬美元。其中，Oatly在2020年的銷售費率為69.3%，其在各大場景投大幅投入廣告和營銷，以占據更多消費者的心智。

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Oatly亦給自己的業績設立了長期目標：毛利率突破40%，EBITDA Margin則達到20%。

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迄今為止，oatoat、奧麥星球、每日盒子、小麥歐耶、植物標簽、谷物星球等國內創業公司已率先完成一輪甚至多輪融資，已涉足的機構包括五源資本、華創資本、聯想之星、德迅投資、眾麟資本、青山資本、元璟資本、真格基金、愉悅資本、合鯨資本、尚承投資、初心資本、IMO Ventures、險峰長青等。

可以預見的是，在Oatly即將完成IPO之際，上述自2020年第二季度起紛紛涌現的國內植物奶品牌或將迎來新一輪動作。