三元股份的定增方案終于塵埃落定。

從2月10日起，三元股份在發布三次停牌公告后，其定增方案出爐。公司昨日晚間發布公告表示，此次非公開發行股票預計募集資金不超過40億元，公司股票于今日復牌。

定增募資不超40億元

2月28日，三元股份披露非公開發行股票預案，擬以6.53元/股的價格，向北京首都農業集團有限公司、上海平閏投資管理有限公司及上海復星創泓股權投資基金合伙企業發行不超過6.13億股。擬募集資金總額不超過40億元，其中，北京三元食品股份有限公司乳粉加工廠項目計劃使用募集資金15億元，剩余募集資金凈額將用于補充流動資金。

公告顯示，本次發行完成后，北京企業(食品)有限公司將持有公司21.82%的股份，不再為公司控股股東；首農集團直接持有公司35.79%的股份，直接和間接控制公司57.61%的股份，成為公司控股股東，且仍為公司實際控制人。因此，本次非公開發行不會導致公司控制權發生變化。

對于此次募集資金的使用，三元股份表示，將用于公司乳粉方面的投入。公司計劃在現有業務及技術基礎上大力發展嬰幼兒配方乳粉業務。并抓住行業整合機遇，通過自建、并購等多種方式擴大生產規模，實現公司的跨越式發展。公司將以過硬的質量保障和良好的品牌形象為堅實基礎，不斷加大市場開發投入，持續提升品牌知名度和市場占有率，進而提升公司業績和股東回報。

在乳業專家宋亮看來，三元股份遇到了行業發展的好時機，公司通過定增募集資金將建設號稱亞洲最先進的乳粉生產線，為其打造一個“新三元”的發展目標起到了保障。不過，三元股份的內部管理體制和市場營銷方面是弱項，公司要想發展，必須在內部管理和市場營銷上下功夫。

同樣，香頌資本執行董事沈萌也表示，通過三元股份此次定增來看，北京市政府通過首農集團參與，為三元未來在激烈的市場競爭中提供了子彈。

加碼乳粉業務

雖然三元股份表示，其剩余募集資金將用于補充流動資金，但是，在業內人士看來，三元股份可能會利用募集資金用于并購行業內有優勢的奶粉企業，而非奶源。

宋亮在接受《證券日報》記者采訪時表示，三元股份目前在擴大牧場的建設，其募集資金可能會用來并購優質的奶粉企業，以壯大在奶粉市場的份額。市場上有三元股份擬收購澳優的傳聞，不排除三元為了借助澳優的營銷渠道布局省外市場。

值得一提的是，三元股份蛇吞象拿下原來三鹿的資產后，非但沒有形成規模優勢，反而背上沉重的包袱。另外，市場上也早有傳聞，北京市政府通過此次乳業整合的機會會加大對三元股份的政策支持，以補償三鹿對三元的拖累。而此次首農集團成為公司的控股股東后，也便于對三元的輸血。

沈萌表示，三元股份的戰略是對的，但同時也給管理層提出了更高的挑戰。“北京市政府和首農集團雖然希望通過大舉輸血三元，使其在此次乳企大整合中成為獵手而非獵物，但三元的經營層沒有過往的成功業績可以證明它能完成這次任務。

而在宋亮看來，三元股份可以借鑒蒙牛等企業引入戰略合作伙伴，采用混合經濟發展形式，實現跨越式發展。