文：子奕

來源：新食象

2025年上半年，零食行業呈現出前所未有的分化態勢。一邊是以萬辰集團為代表的量販零食企業高速增長，另一邊是傳統零食品牌業績普遍下滑甚至虧損。萬辰集團凈利潤暴漲503倍，而良品鋪子、來伊份等企業卻陷入虧損泥潭，同一片天空下的零食行業正經歷著前所未有的分化與重構。

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冰火兩重天的零食財報

8月28日，萬辰集團的中期財報發布。財報數據顯示，2025年上半年，萬辰集團總營收達225.83億元，同比增長106.89%；凈利潤8.70億元，同比增長504.17%。尤其引人注目的是，其歸屬于上市公司股東的凈利潤達4.72億元，同比增幅高達50358.8%，創造了行業奇跡。

“魚類零食第一股”勁仔食品發布財報顯示，營業收入為11.24億元，同比下降0.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.12億元，同比下降21.86%。良品鋪子營收28.29億元，同比下降27.21%，更是虧損9355.31萬元，同比下降491.59%。

來伊份和好想你同樣處于虧損陣營，分別虧損5068.39萬元和1983.88萬元。就連保持盈利的三只松鼠、洽洽食品和甘源食品，也面臨著利潤大幅下滑的壓力。

這種強烈對比凸顯了零食行業正在發生的深刻變革。消費者購物習慣的改變、渠道結構的調整以及性價比需求的上升，正在重塑整個行業的競爭格局。

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量販零食為何能逆勢崛起？

截至2025年6月底，萬辰集團量販零食門店總數已達15365家，覆蓋全國29個省份 ，形成了廣泛且深入的市場網絡。尤其是 “好想來” 品牌門店數量突破1萬家，成為行業內首個通過咨詢機構認證的 “萬店品牌” 。

量販零食的崛起并非偶然，而是多種因素共同作用的結果。其核心優勢在于極致的性價比和高效的供應鏈管理。量販零食店通過直接與廠家合作，減少中間環節，最大程度降低采購成本。萬辰集團憑借其規模優勢，能夠以更低的價格采購商品，然后以微利方式銷售給消費者，實現了“薄利多銷”的良性循環。

這類門店通常采用自助式購物環境，減少了人員成本，同時提供了更多商品選擇。消費者可以在一個門店內買到多種品牌的零食，滿足了“一站式購齊”的需求。

量販零食店多采用加盟模式快速擴張，能夠在短時間內形成規模效應。門店數量的增加又進一步強化了采購優勢，形成了正向循環。相比之下，傳統零食品牌往往面臨著渠道成本高、中間環節多的挑戰。良品鋪子、來伊份等企業需要承擔高昂的門店成本和人員費用，在產品定價上缺乏靈活性。

在消費者趨于理性的環境下，性價比成為決策的關鍵因素。量販零食恰好抓住了這一消費心理變化，實現了逆勢增長。

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傳統零食為何集體下滑

傳統零食企業在2025年上半年面臨的挑戰是多方面的，既有外部環境因素，也有內部戰略問題。

線上流量成本持續攀升，平臺電商獲客難度增加。良品鋪子、三只松鼠等曾經依靠線上渠道快速成長的企業，現在面臨著流量紅利消退的挑戰。

新興渠道的崛起對傳統零食企業的渠道體系造成了巨大沖擊。短視頻平臺已成為零食銷售的核心戰場，2025年1-5月，某平臺休閑零食銷量同比增長19.93%，帶貨小店數量激增41.7%，轉化率提升57.55%。

量販零食店以“極致低價+大包裝”模式異軍突起，搶占了大量市場份額。傳統零食企業的電商、加盟、直營等傳統渠道銷售額紛紛下滑，如良品鋪子2025年上半年電商、加盟、直營渠道銷售額分別下滑29.14%、33.30%、23.57%，團購業務也下滑7.29%。

線下門店運營成本不斷上漲，包括租金、人工等固定支出持續增加。來伊份等以線下門店為主的企業，承受著巨大的經營壓力。

消費者偏好發生變化，更加注重實用性和性價比。傳統零食企業過去依賴的品牌溢價和營銷驅動增長模式面臨挑戰。產品同質化問題嚴重，缺乏足夠的差異化競爭優勢。當消費者面臨更多選擇時，品牌忠誠度隨之下降。

供應鏈成本控制能力不足，無法與量販零食企業的采購優勢相抗衡。這導致在相同品質的產品上，傳統零食企業的定價往往更高。

這些因素共同作用，導致傳統零食企業在2025年上半年業績普遍承壓。即使是一些行業龍頭，也不得不面對增長放緩甚至業績下滑的現實。

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行業變革下，零食企業何去何從

面對行業分化，無論是量販零食企業還是傳統品牌，都需要尋找新的增長路徑。萬辰集團和鳴鳴很忙的營收屢創新高，更已突破萬店規模。還有山姆、奧樂齊等商超，以及叮咚、盒馬等新零售玩家，它們憑借自有品牌和即時履約能力，掀起了一場重構零食消費鏈路的變革浪潮。

首先，混合模式可能成為發展方向。傳統零食企業可能會嘗試引入量販元素，比如開設更大面積、更多SKU的門店，同時優化供應鏈降低成本。產品差異化將成為競爭關鍵。單純依靠價格競爭難以持續，企業需要開發具有獨特賣點的產品，建立真正的產品護城河。

其次，隨著消費者需求的不斷變化，尤其是Z世代逐漸成為消費主力，對零食的需求更加多樣化、個性化和健康化。一些傳統零食企業在產品創新方面未能跟上步伐，仍然依賴傳統產品品類，缺乏針對新消費群體的創新性產品。

比如在魔芋零食等新興健康零食品類爆發時，部分企業反應遲緩，未能及時布局，錯失市場機遇。而像鹽津鋪子等企業則抓住了魔芋零食的風口，2025年上半年休閑魔芋制品營收達7.91億元，占總營收比重提升至26.90%，同比增速高達155.10%。

渠道融合將進一步加速。線上線下的邊界將更加模糊，企業需要構建全渠道銷售網絡，滿足消費者多樣化的購物需求。供應鏈效率成為核心競爭力。無論是傳統品牌還是量販企業，都需要不斷優化供應鏈，減少冗余環節，提高運營效率。

零食行業的淘汰賽已經開始，只有那些能夠快速適應變化、持續創新的企業，才能在激烈的市場競爭中生存和發展。