來源：消費鈦度（ID：xiaofeitaidu）

10月9日，香港交易所披露東鵬飲料（集團）股份有限公司提交主板上市申請書，這是繼2025年4月3日首次遞表后的又一次關鍵進展。東鵬飲料本次赴港上市由華泰國際、摩根士丹利及瑞銀集團共同擔任聯席保薦人。這已是東鵬飲料年內第二次向港交所遞表——東鵬飲料曾于2025年4月3日首次提交上市申請。

目前，在競爭激烈的中國軟飲市場，東鵬飲料憑借其核心產品東鵬特飲，已連續四年按銷量計位居中國功能飲料市場第一。從覆蓋全國420萬家終端銷售網點，到連接超過2.5億消費者，東鵬飲料構筑的渠道護城河已成為其核心競爭優勢。有業內人士認為，此次赴港上市，將為東鵬飲料全國化布局和多元化戰略提供新的資本平臺。

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再度赴港沖刺

東鵬飲料此次赴港上市具有明確的戰略意圖，包括拓展國際融資渠道、優化資本結構、提升品牌國際影響力等關鍵要素。作為已在A股上市的企業，東鵬飲料選擇港股二次上市體現了其全球化視野。

公開資料顯示，東鵬飲料于2021年5月27日成功登陸上交所主板，開啟資本化新篇章。截至2025年10月9日，其A股總市值已達到1567.89億元。

募集資金用途直接反映了東鵬飲料的戰略重點。根據招股書披露，東鵬飲料本次募集所得資金凈額將主要用于完善產能布局和推進供應鏈升級；加強品牌建設和消費者互動，持續增強品牌影響力；持續推進全國化戰略，拓展、深耕和精細化運營渠道網絡；拓展海外市場業務，探索潛在投資和并購機會；加強各個業務環節的數字化建設；增強產品開發能力，持續實現產品品類拓展；以及用作營運資金及一般企業用途。

在國際化布局方面，招股書透露出東鵬飲料的全球戰略考量。香港作為國際金融中心，可為東鵬飲料提供對接全球資本的平臺。通過港股上市，東鵬飲料能夠建立境外融資渠道，為未來可能的跨境業務拓展奠定基礎。同時，這也是東鵬飲料品牌國際化的重要步驟。

事實上，早在2022年6月，東鵬飲料就曾籌劃境外發行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市。不過，該境外發行全球存托憑證事項于2024年2月被終止。對于境外上市，東鵬飲料曾表示，能量飲料行業的領頭羊“紅牛Red Bull”和“魔爪Monster Energy”均通過國際化提升了品牌競爭力、做大做強品牌，公司也希望能通過境外上市，加快品牌的國際化。

2024年，東鵬飲料便已將產品出口至海外25個國家和地區。在2024年年度報告中，東鵬飲料也提到，“計劃積極探索海外市場發展機會，將品牌力、產品力、渠道力等可復用的核心競爭力用于全球市場”。

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基本面硬核支撐

根據最新披露的招股書數據，東鵬飲料營收的高速增長態勢顯著。2022年-2024年，東鵬飲料收入由85.0億元增至158.3億元，年復合增長率達36.5%；2025年上半年較2024年同期增長36.4%。東鵬飲料稱，增長主要得益于功能飲料尤其是能量飲料市場認可度提高和全國化進程加深。

從盈利能力角度分析，東鵬飲料在報告期內的凈利潤表現亮眼。招股書顯示，2022年-2024年，東鵬飲料凈利潤從14.4億元增至33.26億元，年復合增長率達52.0%；2025年上半年較2024年同期增長37.2%，凈利潤增速高于營收增速；2022年-2024年凈利率分別為16.9%、18.1%、21.0%，2025年上半年為22.1%，盈利能力持續增強。

從成長性指標觀察，東鵬飲料在保持主營業務穩定增長的同時，新興業務也開始貢獻收入。招股書中提及的公司各產品線收入構成顯示，核心產品繼續保持市場領先地位，新產品銷售收入占比逐步提升。

目前，能量飲料仍是東鵬飲料的主要收入來源，但占比已從2023年的91.9%下降至2024年的84.0%。與此同時，東鵬飲料的運動飲料業務迅速崛起，2023年-2024年收入增速高達280.4%，占2024年總收入的9.4%。其他飲料產品同樣表現不俗，2023年-2024年收入增速達103.2%。

中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“東鵬飲料一直實踐多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群的五多戰略，‘1+6’多品類戰略能夠匹配其未來可持續發展。同時，現在的新生代‘喜新厭舊’，年輕消費者歡迎新品牌進來，但關鍵是新品牌能否匹配其核心需求。此外，產品線的均衡度也十分重要”。

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行業機遇疊加

從行業發展趨勢看，中國功能飲料市場正處于轉型升級的關鍵階段。招股書中引用的行業數據顯示，能量飲料市場容量持續擴大，消費者對產品品質和品牌要求不斷提高。在此背景下，東鵬飲料需要通過資本平臺加速業務布局，鞏固市場地位。

目前，中國軟飲行業仍是一個規模達萬億的巨大市場。根據弗若斯特沙利文報告，2024年中國軟飲行業零售額約達1.3萬億元，是全球第二大軟飲消費市場。在這個龐大市場中，功能飲料已成為增長最快的板塊。2019年-2024年，功能飲料市場規模的年復合增長率達8.3%，高于同期整體軟飲市場的4.7%。

具體到能量飲料行業，增長前景更為可觀。按零售額計，中國能量飲料行業規模預計將于2029年達1807億元，2025年-2029年年復合增長率為10.3%。這一增速明顯高于軟飲行業整體水平，能量飲料賽道仍處于快速增長期。

東鵬飲料在這個增長迅猛的行業中占據領先地位。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續4年排名第一，市場份額從2021年的15.0%增長到2024年的26.3%。按零售額計，東鵬飲料是2024年第二大功能飲料公司，市場份額為23.0%。

值得一提的是，東鵬飲料已建立起覆蓋全國的銷售網絡，截至2025年6月30日，東鵬飲料終端銷售網點超過420萬家，實現了中國近100%地級市的覆蓋。

數字化運營體系是東鵬飲料的另一核心優勢。圍繞供應鏈、生產基地、渠道合作伙伴和終端消費者，東鵬飲料搭建起全流程、多層次、一體化的數字化運營體系。截至2025年6月30日，通過累計不重復掃碼，東鵬飲料已與超過2.5億消費者建立連接，與超過420萬終端銷售網點高效互動，同超過3200個經銷伙伴深度合作。